所謂的“天使”，源至于二十世紀(jì)初的商人對(duì)百老匯作品的投資。到了今天，“天使”除了資金外還會(huì)提供專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)。因?yàn)樘焓雇顿Y比風(fēng)險(xiǎn)投資在個(gè)人興趣化與個(gè)人隱私性上更強(qiáng)，因此我們所知較少。但根據(jù)小企業(yè)管理局的估計(jì)，至少有25萬天使投資活躍在本地區(qū)，一年會(huì)為3萬家小型企業(yè)提供投資。從天使投資總額估計(jì)為200億美元到500億美元相比，每年的正式風(fēng)險(xiǎn)資本投資在30億美元至50億美元，是正式風(fēng)險(xiǎn)投資的五倍。事實(shí)上，天使投資者的規(guī)模正在大幅增加。美國大約有兩百萬人在進(jìn)行著天使投資。
以下是大學(xué)創(chuàng)業(yè)研究中心對(duì)天使投資者的特征：
“平均”私人投資者為47歲，1年收入90 000美元，75萬美元的凈資產(chǎn)，大學(xué)教育
大多數(shù)天使投資離家很近，也很少超過幾十萬美元。
非正式投資似乎是小企業(yè)外部股權(quán)資本大的來源，十筆投資中有九筆是投資給小的，初創(chuàng)型的，少于20人的公司。
10個(gè)投資者中有9個(gè)提供了個(gè)人貸款或貸款擔(dān)保的公司，他們的投資平均增加了57％的可用資金。
非正式投資者年齡較大，有較高的收入，而且比普通公民受過更好的教育，但他們往往不是百萬富翁。他們是一個(gè)多元化的群體，展示了范圍廣泛的投資行為和個(gè)人特征。
10筆投資中有7筆是在50英里的辦公室或家中決定的。
投資者預(yù)計(jì)平均每年26％的投資回報(bào)，他們?cè)谀莻�(gè)時(shí)候，他們認(rèn)為大約三分之一的投資可能會(huì)有損失。
投資者平均每十個(gè)深入研究的項(xiàng)目會(huì)有三個(gè)成功簽約，最常見的拒絕原因是增長(zhǎng)潛力不足，高估資產(chǎn)，缺乏足夠的人才或缺乏關(guān)鍵的企業(yè)管理者。
似乎沒有資金短缺。投資了近35％以上，如果是可以接受的機(jī)會(huì)。
為了尋求資金業(yè)務(wù)，選擇正確的天使投資者是完美的第一步。它通�；ㄙM(fèi)較少的時(shí)間來會(huì)見一個(gè)天使，接受資金，盡職調(diào)查較少涉及天使，通常回報(bào)率比低一級(jí)的VC低一些。
什么是天使投資者的期望？
答案幾乎和問題一樣多。
可能希望內(nèi)部收益率超過5年，潛在的回報(bào)第一筆投資的5倍。他們大多數(shù)想從一個(gè)企業(yè)取得五到百分之25的股份。有些人希望證券-無論是普通股或優(yōu)先股與普通股的某些偏好的權(quán)利和清算方式。有些人甚至要求可轉(zhuǎn)換債券，優(yōu)先股或可贖回，這為投資者提供了一個(gè)更清晰的退出策略，而且使該公司的投資加利息增加償還的風(fēng)險(xiǎn)。此外，還可能危及未來融資的來源，因?yàn)闀?huì)不會(huì)想讓自己先擺拖困境。
有些天使要求下一輪的優(yōu)先融資權(quán)。雖然這聽起來合情合理，一些VC都有唯一或一定的投資策略，因此這可能會(huì)限制未來可能的參與者。還需要加以澄清代表董事會(huì)董事的未來。當(dāng)出現(xiàn)新一輪的融資，他們失去了董事會(huì)的權(quán)利？還是應(yīng)該可以基于所有權(quán)的百分比，當(dāng)他們的所有權(quán)水平低于一定水平，他們不再有董事會(huì)代表的權(quán)利。
為了保護(hù)他們的投資，天使常常要求企業(yè)未經(jīng)天使投資者批準(zhǔn)，不得采取某些行動(dòng)。這些措施包括出售全部或?qū)嵸|(zhì)上全部資產(chǎn)對(duì)公司的情況下增發(fā)股票，以現(xiàn)有的管理，投資者拋售股票所支付的價(jià)格低于或創(chuàng)建安全類的類股票與天使的清算喜好或其他權(quán)利。天使還要求價(jià)格保護(hù)，即反稀釋條款，將導(dǎo)致其股價(jià)應(yīng)該得到更多的企業(yè)以較高過發(fā)行的價(jià)格支付。
為了準(zhǔn)備征求天使，有幾個(gè)關(guān)鍵因素，將有助于使方式的成功。首先，組織一個(gè)顧問委員會(huì)，其中包括會(huì)計(jì)師，證券律師。兩個(gè)重要職能是推薦天使接觸，并與管理團(tuán)隊(duì)的工作制定一個(gè)業(yè)務(wù)計(jì)劃，提交給天使。業(yè)務(wù)計(jì)劃本身應(yīng)確定融資的原因，資金使用和相關(guān)的時(shí)間表，去尋求風(fēng)險(xiǎn)投資的資金。它應(yīng)包括：執(zhí)行摘要（業(yè)務(wù)說明，機(jī)遇和戰(zhàn)略，目標(biāo)市場(chǎng)，預(yù)測(cè)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)）;行業(yè)，公司及其產(chǎn)品和服務(wù)（包括進(jìn)入和增長(zhǎng)戰(zhàn)略），市場(chǎng)研究和分析（客戶，市場(chǎng)規(guī)模和趨勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)，估計(jì)市場(chǎng)份額和銷售）;業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)學(xué)（包括毛和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和盈虧平衡分析），市場(chǎng)營(yíng)銷計(jì)劃（總體戰(zhàn)略，定價(jià)，廣告，促銷和分銷），設(shè)計(jì)及發(fā)展計(jì)劃（產(chǎn)品/服務(wù)的改進(jìn)和新產(chǎn)品/服務(wù)），制造和操作計(jì)劃（地理地點(diǎn)，設(shè)施和能力的提高），管理團(tuán)隊(duì)（組織概述，人物傳記和關(guān)鍵雇員補(bǔ)償計(jì)劃），財(cái)務(wù)計(jì)劃（稅報(bào)稅表，損益的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量分析和資產(chǎn)負(fù)債表，5年預(yù)測(cè)）;及擬成立的公司發(fā)行（所需融資，證券發(fā)行，資本化，時(shí)間表）
最重要的是，不要著急與天使的關(guān)系。你會(huì)度過很多年相互挑剔的日子。
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